Jet Alu entre en bourse Entretien avec Adil Rtabi, PDG
C’est la seconde introduction en Bourse pour 2011. L’industriel
Jet Alu Maroc est le nouvel entrant à la cote. Une double opération qui
se fera par voie de cession d’actions et d’augmentation de capital. Le
prix de l’action a été fixé à 288 DH. La période de souscription se
déroulera du 22 au 24 novembre avec une clôture anticipée dès le 23
novembre. Adil Rtabi, PDG de Jet Alu, confie à L’Economiste les détails
de son introduction.
- L’Economiste: Dans un marché peu dynamique, est-ce le bon timing pour une introduction?
- Adil Rtabi: Il est vrai que le contexte boursier est
difficile, mais l’appétit des investisseurs pour du nouveau papier de
bonne qualité est criant. L’introduction d’une société leader à un
niveau de valorisation en termes de PER inférieur à 10 permettra de
répondre à leurs attentes.
D’ailleurs, les échos que nous avons aujourd’hui sont très prometteurs.
En attestent les confirmations de rendez-vous avec les plus importants
investisseurs de la place.
- Comment se structure l’offre pour cette opération?
- L’offre s’adresse à tous les investisseurs qualifiés à l’exception
des OPCVM monétaires de droit marocain et des OPCVM étrangers dans la
politique d’investissement. Elle n’autorise pas l’acquisition d’actions
pour une part strictement supérieure à 50% de leurs actifs.
Nous avons tenu lors de la structuration de l’offre à respecter un
équilibre entre les tranches réservées aux personnes physiques morales
et celles réservées aux institutionnels (50-50%). L’objectif étant
d’encourager les petits porteurs à souscrire à ce type d’opération en
augmentant leur chance d’être mieux servis. Ainsi, la première tranche
sera réservée aux salariés de Jet Alu et de sa filiale. La seconde
tranche est destinée aux personnes physiques résidentes ou non
résidentes, de nationalité marocaine ou étrangère, exprimant des ordres
inférieurs ou égaux à 100 actions. La troisième est réservée aux
personnes physiques et morales de droit marocain ou étranger,
n’appartenant pas à la catégorie d’investisseurs habilités à souscrire
au type d’ordre IV et V, et exprimant des ordres supérieurs ou
égaux à 200 actions et inférieurs ou égaux à 5.000 actions. Les actions
de la tranche IV sont attribuables aux OPCVM actions et diversifiés de
droit marocain, exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 23.000
actions, pour les OPCVM diversifiés et 46.000 actions pour les OPCVM
actions. La tranche V est pour les investisseurs qualifiés de droit
marocain exprimant des ordres inférieurs ou égaux à 32.667 actions
- Les excès de valorisation sont légion à la Bourse de Casablanca. Sur quelles bases s’est faite l’évaluation de Jet Alu?
- La valorisation de la société offre une décote IPO de 15,2%
correspondant à un PER post money 2011 de 13,1 fois. Ce niveau de
valorisation représente ainsi une décote de 23% par rapport au PER
marché 2011 de 17 fois et une décote de 36% par rapport au PER marché
2012 (cotation fin 2011) de 15,1 fois.
- Quelles sont vos perspectives à court et moyen terme?
- A court terme, nous avons le projet d’extension de nos capacités de
production pour un montant total de 80 millions de DH. Cela financera la
mise en place de plus de 20.000 m² de surface de production par
l’entremise de la construction d’un complexe industriel comprenant,
entre autres, un centre de recherche et de formation propre aux métiers
de la façade.
A moyen terme, nous entendons nous placer fortement sur les futurs
projets en partenariat public et privé qui seront un débouché
intéressant pour le secteur du BTP.
Propos recueillis par Réda BENSAOUD
le 15/11/2011
